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从长期看，我们判断人民币有升值基础：一是通过对外开放、放开行业管制、降低税负、国企改革、鼓励创新等推动政令畅通的新一轮改革，全要素生产率不断提高，提升企业盈利以及人民币资产的吸引力；二是经过增速换挡，中国经济正处在L型的一横，未来潜在增长率在5%-6%之间，仍大幅高于美国的2%左右，宏观资产回报率在全球仍然较高；三是政府采用“宽货币+紧信用（严监管）+强改革”组合，通过降准和鼓励资产证券化来实现表外回表、非标转标，通过资管新规、财政整顿、控制国企负债率、传统产能过剩行业限贷等化解结构性债务风险和去杠杆等防范化解重大潜在风险点；四是人民币国际化地位提升，金融市场化程度不断提高，为人民币强势地位提供支撑。

调整左侧胶印对印图案的样式调整右侧毛泽东头像的样式调整右上角面额数字的样式2019年版背面2005年版背面取消右下角局部图案调整主景的样式调整面额数字的样式调整胶印对印图案的样式年号改为“2019年”20元纸币防伪特征光彩光变面额数字光变镂空开窗安全线

四大压力：一是中美货币政策分化，二是中美贸易战，三是金融周期顶部，四是经济增速换档阵痛导致的贬值风险。其中第一、二个是外部因素引发的潜在压力，第三个是影响人民币短中期的内在压力，第四个是黑天鹅，但鉴于市场存在这种担忧，因而也要求有一定的风险补偿。

可以看出，使用抖音的用户在年龄分布上，30岁以下群体已占据半壁江山。而另一个与抖音用户人群重叠的数据是，据统计，如今中国人平均首次购房年龄已不到30岁，这个数字已领先于国外。尤其是25-30岁的群体也正因刚需陆续面临自己首套房的购置。在抖音这群人的购房画像中，我们发现了更多有趣的故事、关联逻辑和时代烙印！

观望、打探，在一段时间内，由专家、行业人士组织的小型沙龙、座谈会频频开启，企业最关心的依然是App入校审查机制如何建立？如何落地？具体细则又是怎样？在国务院参事汤敏看来，政策的初衷是好的，对入校的App进行筛选与监管，非常必要，非常及时。但是具体到执行中，如何能把好事做好，还面临几个问题。比如说谁来判断App能进校？目前政策规定是谁采买谁负责。首先要经过校长层面，但具体到各位校长评判标准不一样，对软件中复杂的技术与内容，他们能否加以判断？有没有这么多时间去判断？目前还不好说。

美国经济边际过热，高位筑顶。我们认为经过9年的经济扩张，当前美国经济数据强劲，就业市场接近饱和、失业率创18年来新低，通胀压力抬升，消费信心仍处历史高位，经济逐步走向过热。利率的进一步抬升将打压美股估值，长期来看抑制实体企业投资，尽管特朗普税改、贸易保护等举措将延长美国经济景气度，但当前美国经济已高位筑顶。